1. Mercado de crédito privado y su evolución
En 2024, el crédito privado superó por segundo año consecutivo al venture capital como estrategia de mayor captación de fondos en los mercados privados, solo por detrás del private equity.
La distribución de la financiación entre los distintos tipos de fondos se mantuvo relativamente constante y se concentró principalmente en fondos de private equity, crédito privado y activos reales.
Aunque las operaciones de crédito privado representan menos del 10 % del total en número, en términos de volumen alcanzan el 28 %.
El mercado de crédito privado incluye los préstamos no bancarios otorgados por vehículos de inversión especializados a empresas no financieras.
El análisis pone de manifiesto que el crédito privado no es un fenómeno completamente separado del sistema financiero tradicional.
2. Crédito comercial, plazo medio de pago y riesgo bancario
Entre 2008 y 2023 se produjo un descenso generalizado del plazo medio de pago (PMP).
Las empresas con PMP alto presentan mayor gasto financiero sobre ventas, menor capitalización, menor rentabilidad y menor nivel de actividad.
La relación entre la probabilidad de préstamos problemáticos y el PMP no es lineal.
Para un PMP positivo pero menor o igual a 120 días, la relación con la probabilidad de préstamos problemáticos es negativa y significativa.
Solo para retrasos muy elevados en el pago a proveedores se observa una relación positiva y significativa con la probabilidad de préstamos problemáticos.
3. Impacto del apagón del 28 de abril de 2025 en los sistemas de pago
El apagón del 28 de abril de 2025 afectó a los sistemas de pago minoristas y mayoristas, al sistema de liquidación de valores y a los distintos intervinientes en la cadena de pago.
Durante el apagón, los pagos con tarjeta cayeron un 55 %, las retiradas de efectivo un 34 % y las operaciones con Bizum un 75 %.
Los sistemas de pago de importancia sistémica están sujetos al Reglamento (UE) 2025/1355 del Banco Central Europeo.
Este reglamento incorpora mayores requisitos para reforzar la ciberresiliencia y gestionar el riesgo de externalización.
El Real Decreto-ley 8/2023 establece obligaciones en materia de gestión del riesgo TIC para los operadores de sistemas de pago y proveedores tecnológicos.
4. Consolidación bancaria y márgenes relativos
El poder de mercado de las entidades se mide mediante márgenes relativos calculados a partir de los tipos de interés de préstamos, depósitos y el euríbor.
El índice de Lerner de los préstamos se calcula como la diferencia entre el tipo de interés de los préstamos y el euríbor, dividida por uno más el tipo de interés de los préstamos.
El índice de Lerner de los depósitos a la vista se calcula como la diferencia entre el euríbor y el tipo de interés de los depósitos, dividida por uno más el tipo de interés de los depósitos.
Con función de demanda log-lineal, una reducción del número de competidores a un tercio multiplica por tres el margen relativo.
En el período 2008-2022, la evolución del euríbor tuvo un efecto dominante sobre los tipos y los márgenes frente al efecto del número de competidores.
5. Determinantes de la variabilidad de la RWD (risk-weight density)
El estudio analiza los determinantes de la variabilidad de la RWD entre bancos, carteras y países utilizando datos de la EBA.
Se incorporan variables explicativas como PD, LGD, ratio de préstamos dudosos y ratio de cobertura de provisiones.
Las variables ficticias por país no resultan significativas para la mayoría de carteras y países.
La constante es positiva y significativa en la mayoría de especificaciones.
El coeficiente de la fórmula regulatoria de la RWD se desvía sustancialmente de uno.
6. El Banco de España y la supervisión bancaria en el siglo XX
La supervisión bancaria en España tuvo tres hitos fundamentales en 1921, 1962 y 1977.
Desde 1971, el Banco de España asumió también la supervisión de cajas de ahorro y cooperativas de crédito.
Tras la reorganización de 1962, el Banco de España organizó un cuerpo de inspectores procedentes de la banca.
Se fortaleció el Banco de España como autoridad supervisora con mayores funciones de control, inspección y sanción.
En 1984 se destacó la importancia de las auditorías externas como complemento a la labor inspectora.
7. Quinta Conferencia de Estabilidad Financiera del Banco de España y el CEMFI
La Quinta Conferencia de Estabilidad Financiera se celebró los días 12 y 13 de junio de 2025 en el Banco de España.
El evento fue organizado conjuntamente por el Banco de España y el CEMFI.
Participó como invitado Klaas Knot, gobernador del Banco Central de los Países Bajos y presidente del FSB.
La conferencia se desarrolló íntegramente en inglés y fue retransmitida en streaming.
Las ponencias abordaron riesgos para la estabilidad financiera y política financiera.
Ideas clave técnicas
- El crédito privado es la segunda mayor estrategia de captación de fondos en mercados privados en 2024.
- Las operaciones de crédito privado concentran un elevado volumen pese a su bajo número.
- El PMP presenta una relación no lineal con la probabilidad de préstamos problemáticos.
- El apagón de abril de 2025 provocó caídas significativas en todos los instrumentos de pago minoristas.
- Los sistemas de pago sistémicos están sujetos al Reglamento (UE) 2025/1355.
- La consolidación bancaria incrementa directamente los márgenes relativos.
- El euríbor explica en mayor medida la evolución de márgenes que el número de competidores.
- La variabilidad de la RWD no se explica principalmente por factores país.
- La supervisión bancaria española se reforzó especialmente a partir de 1962.
- La Quinta Conferencia de Estabilidad Financiera reunió a autoridades, bancos centrales y académicos.
Fuentes
Artículo 2 — Crédito comercial
Artículo 3 — Apagón 28/04/2025
Artículo 4 — Consolidación bancaria
Artículo 5 — Determinantes RWD